經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京2月7日訊（記者周琳）家住北京地鐵十號線(xiàn)泥洼站附近的市民王立東是一位擁有3年證券投資基金經(jīng)驗的投資者，但是讓他難受的是每次申購基金并持有一段時(shí)間之后，都沒(méi)有賺到什么錢(qián)，有時(shí)候還出現虧損。老王的例子在很多初涉資產(chǎn)管理行業(yè)的投資者中很普遍。

　　公開(kāi)募集的證券投資基金目前已是大眾熟悉的主流投資工具，近5年以來(lái)，我國公募基金和私募基金行業(yè)均快速發(fā)展，管理規模分別突破10萬(wàn)億元大關(guān)�；�金規模如此之大，公眾參與非常廣泛，并不代表我國基金投資者在投資專(zhuān)業(yè)水平上有了很大飛躍，相反，我國大部分基金投資者在基金投資中處于弱勢，像老王一樣投資3年，稀里糊涂虧錢(qián)者不乏其人。如何避免走入買(mǎi)基金常虧錢(qián)的怪圈？帶著(zhù)問(wèn)題記者采訪(fǎng)了多名專(zhuān)家。

　　誤區一：不懂得何時(shí)“放手”

　　咱們接著(zhù)王立民的案例說(shuō)。老王之所以虧錢(qián)，一大因素是不知道基金投資何時(shí)該放手。所謂“放手”，分兩個(gè)層面考慮，一方面是投資者對于虧損的基金不肯放手賣(mài)掉，無(wú)論虧了多少錢(qián)，“虧了嘛，就索性死豬不怕開(kāi)水燙，一直拿著(zhù)唄，要等它總有一天會(huì )漲上來(lái)的�！笨蓪�(shí)際情況卻是虧損的基金一直虧損，賺錢(qián)的基金更加賺錢(qián)。那些賺了錢(qián)的基金，反而被提前優(yōu)先賣(mài)掉，因為賺到了錢(qián)，投資者一般會(huì )選擇趕緊落袋為安。

　　虧損的基金賣(mài)不賣(mài)，賺錢(qián)的基金留不留，說(shuō)到底還是一個(gè)“放手”的問(wèn)題。對于選擇困難的投資者，不妨在查看基金業(yè)績(jì)時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注基金經(jīng)理的長(cháng)期投資業(yè)績(jì)、最大回撤、市場(chǎng)風(fēng)格變化、倉位變化等指標，綜合考慮虧損基金是否具備“拯救”并繼續持有的必要。一旦決定繼續持有，可以采取定投攤薄成本、單次申購等方法，增加持有基金份額，稀釋虧損額度。

　　在私募基金領(lǐng)域，投資者虧損“不放手”的另一大難題是過(guò)于迷信清盤(pán)線(xiàn)。好買(mǎi)財富研究總監曾令華表示，清盤(pán)線(xiàn)設置的初衷是敦促基金經(jīng)理及時(shí)止損。但投資者卻容易誤認為，基金本身由于設立了清盤(pán)線(xiàn)而變得更安全。過(guò)分迷信清盤(pán)線(xiàn)的投資者可能會(huì )選擇超出自己風(fēng)險承受能力的基金產(chǎn)品。例如，一般私募的清盤(pán)線(xiàn)設置在0.8 元。部分投資者認為，投資股票型私募基金即可享受股票市場(chǎng)的收益，而最大的風(fēng)險在虧損20%。事實(shí)上，由于流動(dòng)性等原因，組合未必能將損失控制在20%以下。對于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，清盤(pán)線(xiàn)的存在容易促使其“追漲殺跌”。

　　另一方面，“不放手”的另一個(gè)表現是過(guò)于迷戀熱門(mén)基金、熱門(mén)組合和熱門(mén)策略。有些投資者對資源類(lèi)基金、國企改革、一帶一路主題基金非常癡迷，殊不知，這些主題基金往往是一時(shí)的熱點(diǎn)產(chǎn)品，比較適合波段操作，熱點(diǎn)輪到了，基金就表現好一點(diǎn)，一旦熱點(diǎn)出現切換，基金業(yè)績(jì)即大幅下跌。

　　“盡管主題基金的波段操作可能獲得收益，但對基金投資者有較高要求，一般投資者只知道一直持有，不會(huì )根據市場(chǎng)輪動(dòng)來(lái)做波段操作，即便短期盈利了，也會(huì )在下次熱點(diǎn)切換時(shí)損失掉�！苯鹋＠碡斁W(wǎng)分析師宮曼琳說(shuō)。

　　過(guò)度迷戀熱門(mén)基金組合的表現也很多，有些投資者可能是受到股神巴菲特影響，認為指數基金能戰勝主動(dòng)型基金，指數基金的組合一定最優(yōu)。但實(shí)際上，在A(yíng)股市場(chǎng)指數基金的表現常常沒(méi)有主動(dòng)型基金的表現好，自上而下精選個(gè)股的主動(dòng)管理類(lèi)產(chǎn)品仍具有一定競爭力。

　　此外，“不放手”的表現還體現在固執地堅持定投策略，認為只要堅持定投就能有收益，只要買(mǎi)了基金就可以完全放手不管。而實(shí)際上，即便是定投，也要有策略和“牛熊”波段定投的概念，不是任何時(shí)候、任何地點(diǎn)都適合定期定額投資策略，有時(shí)候也需要及時(shí)止盈或者變化定投額度的“聰明”定投策略。

　　誤區二：緊跟市場(chǎng)風(fēng)格快速申贖

　　股市、債市、商品市場(chǎng)等基礎市場(chǎng)是基金投資的風(fēng)向標，因此很多投資者一般采取緊跟市場(chǎng)風(fēng)格快速申贖的方式，意圖規避風(fēng)險、增加收益，事實(shí)證明這樣“跟得太緊”反而容易虧錢(qián)。

　　緊跟市場(chǎng)風(fēng)格有兩大錯誤的操作手法。擇爾裕首席培訓師、基金研究專(zhuān)家劉佳認為，第一個(gè)誤區就是認為大盤(pán)如果是熊市，那么買(mǎi)基金都虧錢(qián)�！癆股市場(chǎng)經(jīng)歷多輪牛熊周期。數據顯示，在熊市中，有三種基金能夠比較好地回避股市下行風(fēng)險，即藍籌風(fēng)格基金、消費主題基金、量化基金。采用定投或者單筆申購的方式，在下降市、震蕩市中投資者這些基金，也有可能淘到金子�！眲⒓颜f(shuō)。

　　緊跟市場(chǎng)風(fēng)格的第二個(gè)誤區就是認為大盤(pán)如果不漲，買(mǎi)基金就不賺錢(qián)。劉佳表示，“從指數來(lái)看，2015年8月滬指處于3400點(diǎn)區間，如今點(diǎn)位沒(méi)有太大變化。雖然兩個(gè)時(shí)期指數的點(diǎn)位差不多，但好基金已經(jīng)不斷創(chuàng )出新高了。這說(shuō)明選對基金經(jīng)理非常重要，而選擇基金經(jīng)理的思路，就是大盤(pán)下跌時(shí)少虧錢(qián)，大盤(pán)反彈時(shí)多賺錢(qián)�！�

　　總結起來(lái)，緊跟市場(chǎng)風(fēng)格快速申贖的根源還是把證券投資基金當做股票來(lái)炒作�；�金與股票最大的不同之處，一是基金不存在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的問(wèn)題。許多投資者往往只敢在股市上漲時(shí)購買(mǎi)基金，遇到市場(chǎng)下跌就會(huì )猶豫不決。但其實(shí)歷史已經(jīng)多次證明，市場(chǎng)下跌才是最好的購買(mǎi)基金的時(shí)機，在市場(chǎng)處于低位的時(shí)候買(mǎi)入，虧損的風(fēng)險反而更小，長(cháng)期來(lái)看獲得的收益也會(huì )更多。

　　同樣道理，基金不可以像股票一樣短炒、炒差，基金投資者不應過(guò)分迷戀短期業(yè)績(jì)排名、基金管理人的職務(wù)高低等信息。投資基金雖然可進(jìn)行一些適當的波段操作，但不適合頻繁做波段。因為基金在申購以及贖回的時(shí)候會(huì )有一筆不菲的手續費，會(huì )造成收益的損失。普通投資者的“擇時(shí)能力”一般都比較弱，不適合利用基金來(lái)頻繁的操作。

　　綜上，證券投資基金是適合長(cháng)期持有的品種，但并不意味著(zhù)買(mǎi)了之后就不管不問(wèn)。目前市面上的基金很多，業(yè)績(jì)良莠不齊在所難免，即使是近期業(yè)績(jì)不錯的基金也可能因為種種因素導致業(yè)績(jì)下滑。所以，投資者應該定期檢查自己所持有的基金業(yè)績(jì)表現。

　　誤區三：盲目迷信絕對收益

　　在公募基金的業(yè)績(jì)評價(jià)體系中，相對收益排名至關(guān)重要。通俗地說(shuō)，即便大盤(pán)跳水殺跌，所有基金虧了錢(qián)，但某只基金回撤較小，也可以在收益排名中名列前茅，獲評大獎。而私募基金則追求絕對收益，說(shuō)白了，就是考察基金管理人能否為投資者賺到真金白銀。這兩大類(lèi)基金對于收益的理解和業(yè)績(jì)評價(jià)有本質(zhì)區別，投資者在選擇過(guò)程中不要盲目相信所謂基金排名、評級等信息。

　　曾令華表示，私募基金以絕對收益為標榜，但真正能做到絕對收益的非常少。據好買(mǎi)財富統計，2013 年成立的私募基金管理人共有1125 家，其中每年實(shí)現正收益的68 家占6.04%。2015 年至2017 年以2015 年為樣本，總共2081家，其中正收益167 家占比8.02%。而根據好買(mǎi)基金研究中心數據，2013 年成立的市場(chǎng)中性策略基金迄今都已清盤(pán)。通俗地說(shuō)，所謂的絕對收益只是在理論上行得通，實(shí)際上無(wú)論是公募還是私募產(chǎn)品，能做到連續多年都不虧欠的基金真是鳳毛麟角。

　　其實(shí)，盲目迷信絕對收益的根源還是投資者對自身投資目標不夠明確，不知道投資目標、風(fēng)險偏好、預期收益率和資金需求，這就容易造成投資過(guò)程中越買(mǎi)越虧的現象。例如，一位投資者明明想利用養老資金理財，卻購買(mǎi)了高風(fēng)險的股票型基金，結果定投多年發(fā)現，這類(lèi)基金的倉位很重、風(fēng)險很高，收益波動(dòng)很大，并不能滿(mǎn)足養老需求。

　　要避免走入投資目標不明的誤區，可以采用組合基金、設計定投策略和投資公募FOF等方式。以組合基金為例，投資者一般可以針對自己的養老、入學(xué)、短期理財等不同需求，設定特定的投資者組合，以多只業(yè)績(jì)穩定的基金為核心組合，增加組合的靈活性。

　　同時(shí)，還可選擇定期定額投資的方式來(lái)規避風(fēng)險，實(shí)現一定期限內的穩健收益。天相投顧基金評價(jià)中心負責人賈志表示，定投好處非常多。一是定期投資，積少成多；二是不用考慮投資時(shí)點(diǎn)，避免人為的主觀(guān)判斷失誤；三是平均投資，分散風(fēng)險；四是復利效果，長(cháng)期可觀(guān)，本金所產(chǎn)生利息加入本金繼續衍生收益，通過(guò)利滾利效果，隨著(zhù)時(shí)間推移，復利效果越明顯； 五是只需辦理一次性手續，今后每期扣款申購均自動(dòng)進(jìn)行。而帶有大類(lèi)資產(chǎn)配置味道的公募FOF投資則更加有利于投資者分散風(fēng)險，實(shí)現長(cháng)久、穩健的收益。

　　基金是工具，不是萬(wàn)能理財“神器”

　　周琳

　　在證券投資基金剛剛誕生時(shí)，基金經(jīng)理被譽(yù)為理財專(zhuān)家，而基金產(chǎn)品被稱(chēng)為“萬(wàn)能理財神器”。理由很簡(jiǎn)單，投資者只要買(mǎi)了這些稀有的公募基金，即便自己不懂基金常識，平時(shí)不管不問(wèn)基金業(yè)績(jì)，也可以照樣拿到穩健的收益。一個(gè)代表性例子是原華夏基金明星基金經(jīng)理王亞偉管理的華夏大盤(pán)精選，這只基金在若干年內幫助投資者獲得相對穩健的高收益。

　　然而，時(shí)移世易。隨著(zhù)上市公司數量和基金產(chǎn)品數量增多，A股市場(chǎng)整體的投資環(huán)境也出現微妙的變化，明星基金經(jīng)理的時(shí)代正在加速終結，那些迷信單只基金、單個(gè)明星基金經(jīng)理能包打天下的投資者，正在越來(lái)越清楚的認識到，天下沒(méi)有“萬(wàn)能的基金”，基金投資不再是傻子投資產(chǎn)品。尤其是2008年以來(lái)的投資風(fēng)險事件，給投資人深刻的教訓——基金并不是買(mǎi)了放著(zhù)就不用管的。所有基金投資者應以更加專(zhuān)業(yè)的投資心態(tài)和更加務(wù)實(shí)的投資策略，迎接基金工具化時(shí)代來(lái)臨，自主選擇適合自己的基金產(chǎn)品。

　　對于基金公司來(lái)說(shuō)，大型基金公司可以在工具化浪潮中不斷完善產(chǎn)品線(xiàn)，開(kāi)發(fā)出諸如公募FOF產(chǎn)品等新類(lèi)別，而中小基金公司可以把握這點(diǎn)，開(kāi)發(fā)易于被大眾利用的工具產(chǎn)品，在一些細分投資領(lǐng)域做文章，一樣能在基金業(yè)中立足。

　　對于投資者來(lái)說(shuō)，要充分了解風(fēng)格鮮明的個(gè)性化基金產(chǎn)品，尤其對主題基金、行業(yè)指數基金等有充分認識，這樣才能用好這批工具，“兵來(lái)將擋水來(lái)土掩”，充分把握好市場(chǎng)行情。