上市以來(lái)扣非凈利潤大幅下滑的直真科技（003007.SZ），欲拋6.62億元再融資計劃。近日，直真科技披露的定增募集說(shuō)明書(shū)（修訂稿）顯示，公司募集資金總額預計不超過(guò)66188.56萬(wàn)元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將用于OSS產(chǎn)品研發(fā)平臺及自智網(wǎng)絡(luò )關(guān)鍵應用等項目，旨在進(jìn)一步加碼算力網(wǎng)絡(luò )等方向的投入，豐富公司產(chǎn)品體系，提高持續盈利能力。針對新募投項目實(shí)施后預期如何改善業(yè)績(jì)等問(wèn)題，2月13日，《經(jīng)濟參考報》記者多次撥打直真科技公開(kāi)電話(huà)，但均無(wú)人接聽(tīng)。

　　對中國移動(dòng)存重大依賴(lài)

　　客戶(hù)集中度或將進(jìn)一步提升

　　資料顯示，2020年9月上市的直真科技，主營(yíng)業(yè)務(wù)為信息通信技術(shù)（ICT）運營(yíng)管理領(lǐng)域的軟件開(kāi)發(fā)、技術(shù)服務(wù)、系統集成以及第三方軟硬件銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

　　募集說(shuō)明書(shū)顯示，直真科技此次發(fā)行募集資金總額預計不超過(guò)66188.56萬(wàn)元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將用于OSS產(chǎn)品研發(fā)平臺及自智網(wǎng)絡(luò )關(guān)鍵應用項目、算力網(wǎng)絡(luò )智能調度管理及運營(yíng)系統項目、新一代數字家庭軟件定義終端和管理平臺項目、上海研發(fā)辦公中心項目以及補充流動(dòng)資金項目。

　　《經(jīng)濟參考報》記者注意到，直真科技本次募投項目產(chǎn)品主要目標客戶(hù)為中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信等電信運營(yíng)商及政企行業(yè)客戶(hù)、終端設備廠(chǎng)家等。但公司本身就對中國移動(dòng)存在重大依賴(lài)的風(fēng)險，此次募投項目的實(shí)施可能會(huì )導致客戶(hù)集中度進(jìn)一步提升。

　　報告期（指2021年至2023年及2024年1月至9月，下同）內，直真科技前五大客戶(hù)收入占比合計分別為88.55%、89.34%、90.73%和91.52%，集中度較高。其中，中國移動(dòng)（同一控制下合并口徑）銷(xiāo)售比例分別占直真科技當年銷(xiāo)售總額的77.55%、78.24%、83.04%和82.53%，均為其第一大客戶(hù)。

　　對于深交所關(guān)注的公司客戶(hù)集中度高的原因、募投項目的實(shí)施是否會(huì )導致客戶(hù)集中度進(jìn)一步提升等情況，直真科技稱(chēng)，公司對中國移動(dòng)存在重大依賴(lài)。目前我國電信行業(yè)市場(chǎng)參與者主要為中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通三大運營(yíng)商，三大基礎電信運營(yíng)商處于寡頭壟斷的競爭格局，以電信運營(yíng)商為主要客戶(hù)的軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)公司同一控制下合并口徑披露的前五大客戶(hù)集中度均較高。結合同行業(yè)可比公司情況，公司客戶(hù)集中主要是由于下游行業(yè)客戶(hù)相對集中所致，符合以電信運營(yíng)商為主要客戶(hù)的軟件及信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)。

　　直真科技坦言，報告期內，公司第一大客戶(hù)為中國移動(dòng)及其下屬子公司，募投項目實(shí)施后公司向中國移動(dòng)的銷(xiāo)售金額預計進(jìn)一步提高，存在客戶(hù)集中度進(jìn)一步提升的可能。

　　前次部分項目未達預期

　　原因及合理性被問(wèn)詢(xún)

　　頗受深交所關(guān)注的，還有直真科技前次部分募投項目不達預期的情況。公司前次融資為首次公開(kāi)發(fā)行股票，共募集資金4.68億元。前次募投項目中，企業(yè)平臺化經(jīng)營(yíng)管理支撐系統未達到預計效益，下一代基礎網(wǎng)絡(luò )綜合支撐系統、新一代家庭客戶(hù)業(yè)務(wù)端到端支撐保障系統、新一代集團客戶(hù)業(yè)務(wù)端到端支撐保障系統等項目2024年1-9月未達到預計效益。前次募投項目還存在項目調整及結余資金永久補充流動(dòng)資金的情況。

　　對此，深交所要求直真科技說(shuō)明本次募投項目及產(chǎn)品與現有業(yè)務(wù)和前次募投項目的聯(lián)系與區別，前次募投項目效益低于預期效益的原因及合理性等多個(gè)問(wèn)題。

　　具體來(lái)看，直真科技前次募集資金投資項目包括“下一代基礎網(wǎng)絡(luò )綜合支撐系統”“新一代家庭客戶(hù)業(yè)務(wù)端到端支撐保障系統”“新一代集團客戶(hù)業(yè)務(wù)端到端支撐保障系統”“企業(yè)平臺化經(jīng)營(yíng)管理支撐系統”“研發(fā)中心”和補充流動(dòng)資金。直真科技現有的產(chǎn)品體系是在前次募投項目的基礎上持續演進(jìn)而形成。公司將此次募投項目產(chǎn)品認定為現有業(yè)務(wù)新產(chǎn)品及對現有業(yè)務(wù)升級。

　　對于前次部分募投項目不達預期的情況，直真科技稱(chēng)，2022年至2023年，“企業(yè)平臺化經(jīng)營(yíng)管理支撐系統”項目實(shí)現的效益與預計效益有偏差，主要原因包括非電信運營(yíng)商市場(chǎng)情況不及預期，客戶(hù)個(gè)性化要求不斷提高，項目效益較低，產(chǎn)品競爭力較弱，推廣進(jìn)展不達預期。

　　上市次年業(yè)績(jì)“變臉”

　　近年來(lái)業(yè)績(jì)波動(dòng)明顯

　　募集說(shuō)明書(shū)顯示，報告期內，直真科技營(yíng)業(yè)收入分別為33435.98萬(wàn)元、49129.56萬(wàn)元、43603.37萬(wàn)元和18725.58萬(wàn)元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-7031.54萬(wàn)元、3857.47萬(wàn)元、7786.18萬(wàn)元和-4071.46萬(wàn)元，業(yè)績(jì)波動(dòng)明顯。

　　報告期各期，直真科技的扣非凈利潤分別為-8632.74萬(wàn)元、2337.90萬(wàn)元、1454.76萬(wàn)元和-4428.51萬(wàn)元，較2020年上市前業(yè)績(jì)大幅下滑等“變臉”現象。而在2018年至2020年，公司扣非凈利潤分別為6581.68萬(wàn)元、8141.75萬(wàn)元、6079.29萬(wàn)元。

　　直真科技坦言，公司客戶(hù)主要為電信運營(yíng)商，電信運營(yíng)商在供需雙方博弈的過(guò)程中議價(jià)能力更強，處于相對有利的甲方地位。如后續軟件人才薪酬待遇普遍上漲，在客戶(hù)議價(jià)能力相對較強的情況下，公司無(wú)法及時(shí)將增加的成本向下游客戶(hù)傳遞，可能導致公司業(yè)績(jì)出現下滑的風(fēng)險。

　　對于直真科技的業(yè)績(jì)，深交所要求公司說(shuō)明：上市以來(lái)業(yè)績(jì)大幅下滑的主要影響因素與同行業(yè)公司影響因素是否一致，相關(guān)不利因素是否持續等。直真科技稱(chēng)，2023年公司實(shí)現扣非后凈利潤下滑，主要系2023年對聯(lián)營(yíng)企業(yè)北京得度科技有限公司進(jìn)行減值測試，計提減值準備1895.12萬(wàn)元。截至2024年9月末，聯(lián)營(yíng)企業(yè)北京得度科技有限公司賬面價(jià)值為1154.90萬(wàn)元，賬面價(jià)值較低，上述相關(guān)不利因素已經(jīng)降低。

　　根據直真科技披露的業(yè)績(jì)預告，公司預計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為2400萬(wàn)元至3600萬(wàn)元，比上年同期下降53.76%至69.18%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1800萬(wàn)元至2700萬(wàn)元，比上年同期增長(cháng)23.73%至85.60%。

　　直真科技表示，2024年業(yè)績(jì)變動(dòng)的原因主要包括：公司軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)收入及相關(guān)費用支出均有所下降；公司上期出售子公司股權確認投資收益，本期無(wú)此類(lèi)事項發(fā)生；公司本期對聯(lián)營(yíng)企業(yè)的長(cháng)期股權投資以及相關(guān)商譽(yù)計提減值。