本報記者 田 鵬

據新華社5月26日消息，為貫徹落實(shí)黨中央關(guān)于完善中國特色現代企業(yè)制度的戰略部署，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于完善中國特色現代企業(yè)制度的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）。其中提出，“推動(dòng)上市公司開(kāi)展中長(cháng)期激勵，制定穩定、長(cháng)期的現金分紅政策”。

近年來(lái)，在政策不斷引導與監管持續推動(dòng)下，A股上市公司加速構建起契合資本市場(chǎng)深化改革需求、彰顯中國特色現代企業(yè)制度優(yōu)勢的分紅生態(tài)。一方面，上市公司分紅規模在屢創(chuàng )新高的同時(shí)，金額高、比例高、頻次高的“三高”特征愈發(fā)鮮明；另一方面，一系列與之相關(guān)的創(chuàng )新型金融工具產(chǎn)品應運而生，驅動(dòng)市場(chǎng)加速形成“分紅吸引資金—資金支持企業(yè)發(fā)展—企業(yè)提升分紅”的良性循環(huán)。

中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾對《證券日報》記者表示，盡管A股市場(chǎng)分紅總額屢有突破，但結構上仍存在分化?！兑庖?jiàn)》旨在重塑企業(yè)價(jià)值評估的“時(shí)間坐標”，推動(dòng)公司從“規模擴張”轉向“質(zhì)量提升”和“利益共享”。未來(lái)，隨著(zhù)政策的細化落地，現金流充沛、盈利穩定的行業(yè)，如銀行、能源、消費龍頭等，將率先強化分紅承諾；科技、生物醫藥等成長(cháng)型行業(yè)則面臨平衡難題，或需配套股權激勵等中長(cháng)期工具，平衡創(chuàng )新發(fā)展與回報股東的關(guān)系。

在一系列政策的推動(dòng)引導下，我國資本市場(chǎng)正加速構建具有自身特色的分紅生態(tài)。

從2024年A股上市公司分紅情況來(lái)看，不但分紅規模連續第三年突破2萬(wàn)億元（近2.4萬(wàn)億元），且“三高”特征進(jìn)一步凸顯。

根據中國上市公司協(xié)會(huì )數據，截至5月7日，全市場(chǎng)有3751家上市公司公布或實(shí)施2024年經(jīng)營(yíng)年度現金分紅方案，平均股利支付率37.78%，其中1277家股利支付率超50%。此外，盈利公司擬分派現金股利的比例提升至89.20%（剔除當年經(jīng)營(yíng)虧損仍堅持分紅的情況），其中2093家公司連續5年進(jìn)行現金分紅。同時(shí)，全市場(chǎng)265家公司現金分紅金額超10億元，33家公司超100億元。年內實(shí)施季度或半年度分紅的公司達1013家，較2023年實(shí)現大幅增長(cháng)。

亮眼的“三高”分紅特征，不僅彰顯了上市公司的價(jià)值創(chuàng )造能力，更推動(dòng)了資本市場(chǎng)的金融工具創(chuàng )新。穩定且可觀(guān)的分紅現金流，為紅利指數基金、高股息ETF等金融衍生品的誕生與發(fā)展提供了豐沃土壤。據Wind資訊數據統計，截至目前，年內累計有35條紅利指數“上新”，同比增長(cháng)94.44%。

這些產(chǎn)品依托高分紅標的，精準對接社?；?、保險資金等長(cháng)期資金的配置需求，驅動(dòng)A股市場(chǎng)形成“分紅吸引資金—資金支持企業(yè)發(fā)展—企業(yè)提升分紅”的良性循環(huán)。據Wind資訊數據統計，截至目前，A股市場(chǎng)共有37只紅利ETF產(chǎn)品，資產(chǎn)凈值累計達937.82億元，相較2024年底增加47.22億元。

韓乾表示，長(cháng)期資金天然偏好具備穩定分紅能力的標的，而紅利ETF產(chǎn)品通過(guò)精準聚焦高分紅上市公司，形成高效的投資選擇。在長(cháng)期資金持續配置紅利ETF的過(guò)程中，這種投資偏好正向傳導至上市公司，促使企業(yè)主動(dòng)完善可持續分紅機制，進(jìn)而推動(dòng)A股市場(chǎng)加速向價(jià)值投資轉型。

引人關(guān)注的是，《意見(jiàn)》提出“推動(dòng)上市公司開(kāi)展中長(cháng)期激勵，制定穩定、長(cháng)期的現金分紅政策”，為平衡不同行業(yè)發(fā)展特征、破解市場(chǎng)結構性矛盾提供了政策指引。未來(lái)，如何在堅守“利益共享”原則的同時(shí)，為成長(cháng)型企業(yè)預留創(chuàng )新發(fā)展空間，將成為完善中國特色現代企業(yè)制度、優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)的關(guān)鍵命題。