本報記者 昌校宇

5月27日，易方達基金、嘉實(shí)基金、平安基金、博時(shí)基金、東方紅資產(chǎn)管理等16家公募機構旗下新型浮動(dòng)費率產(chǎn)品集體發(fā)行，認購截止日期集中在6月中下旬。這是市場(chǎng)上首批基于業(yè)績(jì)比較基準的新型浮動(dòng)費率產(chǎn)品，其管理費率將與投資者每筆投資的持有時(shí)間、持有回報水平掛鉤。

同日，東方紅資產(chǎn)管理發(fā)布公告稱(chēng)，為踐行公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展理念、進(jìn)一步強化基金管理人與投資者的利益綁定，公司將于近期運用自有資金1000萬(wàn)元投資旗下東方紅核心價(jià)值混合基金。

平安基金相關(guān)人士表示，以“業(yè)績(jì)決定費率”機制打破傳統管理費與收益脫鉤的痛點(diǎn)，實(shí)現基金管理人和投資人利益綁定，在提升投資者盈利體驗的同時(shí)，也能激勵基金管理人提升投資能力和業(yè)績(jì)。

管理費率多檔次浮動(dòng)

中國證監會(huì )此前印發(fā)的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》）提出，建立與基金業(yè)績(jì)表現掛鉤的浮動(dòng)管理費收取機制。對新設立的主動(dòng)管理權益類(lèi)基金大力推行基于業(yè)績(jì)比較基準的浮動(dòng)管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產(chǎn)品業(yè)績(jì)表現確定具體適用管理費率水平。如持有期間產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績(jì)表現符合同期業(yè)績(jì)比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業(yè)績(jì)比較基準的，適用低檔費率；顯著(zhù)超越同期業(yè)績(jì)比較基準的，適用升檔費率。

《方案》發(fā)布后的5月16日，26只新型浮動(dòng)費率基金火速上報；5月23日，上述產(chǎn)品獲批；5月27日，其中的16只產(chǎn)品發(fā)行。業(yè)內人士認為，新型浮動(dòng)費率基金的推出，是公募基金行業(yè)對《方案》的積極響應和迅速落實(shí)，體現了行業(yè)對基金收費模式的積極探索和有益實(shí)踐。

根據相關(guān)資料，新型浮動(dòng)費率基金采取如下收費模式：當投資人贖回基金份額時(shí)，若持有期限不足一年，管理費率為1.2%/年（固定管理費率0.6%/年+或有管理費率0.6%/年）；若持有期限達到一年及以上，將根據持有期間年化收益率與業(yè)績(jì)比較基準的對比，適用三檔不同管理費率。具體來(lái)看，當持有期間年化收益率為正且跑贏(yíng)業(yè)績(jì)比較基準超6%時(shí)，管理費率為1.50%/年（固定管理費率0.6%/年+或有管理費率0.6%/年+超額管理費率0.3%/年）；當持有期間年化收益率跑輸業(yè)績(jì)比較基準3%或更多時(shí)，管理費率為0.6%/年（固定管理費率0.6%/年）；其他情形下，管理費率為1.2%/年（固定管理費率0.6%/年+或有管理費率0.6%/年）。

嘉實(shí)基金產(chǎn)品總監張之向《證券日報》記者介紹說(shuō)：“此次發(fā)行的嘉實(shí)成長(cháng)共贏(yíng)混合基金管理費率上浮觸發(fā)需滿(mǎn)足兩個(gè)條件，一是顯著(zhù)超越業(yè)績(jì)比較基準獲得相對收益，二是回報為正賺取絕對收益。浮動(dòng)管理費率向下和向上的幅度設置非對稱(chēng)，扣除超額管理費之后的年化收益超額6%以上且絕對收益為正，管理費率才能上??；向下浮動(dòng)則是跑輸業(yè)績(jì)比較基準3%或更多，整體而言向上觸發(fā)條件更為嚴格?！?/p>

業(yè)內人士認為，通過(guò)對持有一定周期的投資者采取分檔收費模式，新型浮動(dòng)費率基金可以將管理費率細化至“每一客戶(hù)、每一份額”，實(shí)現“千人千面”的差異化收費，讓投資者能夠更直觀(guān)地感受到“多賺多付、少賺少付”，有助于基金管理人與投資者“同甘共苦”。同時(shí)，在差異化費率設計中引入滿(mǎn)足一定持有期限的條件，有利于引導投資者堅持長(cháng)期投資。

業(yè)績(jì)比較基準成標尺

新型浮動(dòng)費率基金將持有期間相對業(yè)績(jì)比較基準的超額收益率，作為管理費率上下浮動(dòng)的核心指標，有助于強化業(yè)績(jì)比較基準的約束作用。

以易方達成長(cháng)進(jìn)取混合基金為例，該產(chǎn)品的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%—95%，其中港股通股票不超過(guò)股票資產(chǎn)的50%，業(yè)績(jì)比較基準設定為“中證500指數收益率×65%+中證港股通綜合指數收益率×15%+中債總指數收益率×20%”。嘉實(shí)成長(cháng)共贏(yíng)混合基金的業(yè)績(jì)比較基準則設定為“中證800成長(cháng)指數收益率×70%+恒生指數收益率×10%+中債綜合財富指數收益率×20%”。

上述平安基金相關(guān)人士認為，浮動(dòng)管理費率機制將管理費率與投資者實(shí)際收益相對于業(yè)績(jì)比較基準的超額收益直接掛鉤，使業(yè)績(jì)比較基準成為衡量產(chǎn)品真實(shí)業(yè)績(jì)的標尺。這不僅有助于明確產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格，更能有效約束投資行為，確保長(cháng)期投資行為穩定性。

為進(jìn)一步踐行普惠金融，實(shí)實(shí)在在讓利廣大投資者，針對新型浮動(dòng)費率基金的發(fā)行，有基金銷(xiāo)售機構積極推出惠及投資者的讓利舉措，如中國銀行針對其托管代銷(xiāo)的易方達成長(cháng)進(jìn)取混合基金等產(chǎn)品實(shí)施認購費率一折優(yōu)惠，力求進(jìn)一步提升投資者獲得感。

在建倉思路方面，平安基金旗下新型浮動(dòng)費率產(chǎn)品——平安價(jià)值優(yōu)享混合基金擬任基金經(jīng)理何杰表示，將延續其“左側價(jià)值投資”理念，通過(guò)自下而上的深度研究，低位買(mǎi)入便宜的好資產(chǎn)?！拔覀儗?dòng)態(tài)調整建倉節奏，在市場(chǎng)情緒低迷時(shí)加快布局，在過(guò)熱時(shí)保持克制，通過(guò)這樣的逆向操作在控制回撤的前提下逐步完成組合構建?！焙谓苷f(shuō)。