國務(wù)院國資委、國家發(fā)展改革委近日聯(lián)合出臺政策措施，推動(dòng)中央企業(yè)創(chuàng )業(yè)投資基金高質(zhì)量發(fā)展，支持中央企業(yè)發(fā)起設立創(chuàng )業(yè)投資基金，重點(diǎn)投早、投小、投長(cháng)期、投硬科技。此次出臺的政策，抓住國資創(chuàng )業(yè)投資“不敢投”“不愿投”等問(wèn)題作出有針對性的部署，獲得投資人和創(chuàng )業(yè)者的一致好評。

　　國資創(chuàng )業(yè)投資為何出現“不敢投”“不愿投”等問(wèn)題？這要從國資在創(chuàng )業(yè)投資領(lǐng)域面臨的主要堵點(diǎn)說(shuō)起。

　　投資周期較短：硬科技企業(yè)通常需要較長(cháng)的技術(shù)研發(fā)周期和長(cháng)期穩定的資金支持，這與國資的投資周期不匹配。投資評價(jià)機制單一：國資投資過(guò)于注重短期財務(wù)回報，缺乏對科技創(chuàng )新長(cháng)期價(jià)值和戰略?xún)r(jià)值的評價(jià)體系。風(fēng)險容忍度低：國資投資對于風(fēng)險的容忍度較低，而創(chuàng )業(yè)投資尤其是早期項目風(fēng)險較高，導致國資不敢輕易投資。缺乏有效的激勵和免責機制：在面對投資失敗時(shí)，缺乏合理的免責機制，使得國資管理者在投資決策時(shí)過(guò)于謹慎。

　　最新出臺的政策，針對這些堵點(diǎn)一一疏通，為國有資本的“敢投”“愿投”提供了支持，也為我國創(chuàng )業(yè)投資領(lǐng)域注入了活力。

　　投資周期方面，中央企業(yè)創(chuàng )業(yè)投資基金存續期最長(cháng)可到15年，較一般股權投資基金延長(cháng)近一倍。

　　投資評價(jià)機制方面，在各類(lèi)監督檢查中，將更加關(guān)注基金投資組合整體而非單個(gè)項目、關(guān)注功能作用和戰略?xún)r(jià)值而非短期財務(wù)盈虧、關(guān)注未來(lái)長(cháng)期發(fā)展趨勢而非當前階段性問(wèn)題。

　　風(fēng)險容忍度方面，明確中央企業(yè)創(chuàng )業(yè)投資基金合理容忍正常投資風(fēng)險，根據投資策略合理確定風(fēng)險容忍度，設置容錯率，重點(diǎn)投向種子期、初創(chuàng )期項目的基金，可設置較高容錯率。

　　激勵和免責機制方面，根據此次出臺的政策措施，符合基金功能定位和投資策略的項目出現投資失敗、未達預期或者探索性失誤，相關(guān)人員依法合規、履行忠實(shí)義務(wù)和勤勉盡責義務(wù)、沒(méi)有牟取非法利益的，可按照規定不予、免予問(wèn)責。

　　當然，國資基金的容錯與盡職免責機制不是一天建成的。近年來(lái)已有多地陸續出臺了相關(guān)細則，希望為投資人提供更加靈活和寬松的環(huán)境，“不敢投”的顧慮正在消除。前不久發(fā)布的《2024年國有投資機構激勵與盡職免責（容錯）機制調研報告》中，共有133家機構參與調研，超六成（63.16%）受訪(fǎng)機構建立了盡職免責（容錯）機制，其中近半數（48.87%）納入績(jì)效考核體系。

　　單打獨斗不能包打天下。作為耐心資本的代表，國資央企基金投資回報的壓力相對較小，可以更加專(zhuān)注于支持國家戰略性產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵技術(shù)的發(fā)展。而在推動(dòng)國資成為更有擔當的長(cháng)期資本、耐心資本同時(shí)，通過(guò)延長(cháng)存續期，中央企業(yè)創(chuàng )業(yè)投資基金可以作為標桿，吸引更多的社會(huì )資本參與到科技創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)的長(cháng)期投資中來(lái)。

　　此次出臺政策在擴大資金供給方面，也提出一系列解決方案。比如，支持通過(guò)市場(chǎng)化方式積極吸引商業(yè)保險資金、社會(huì )保障基金共同參與，引領(lǐng)各類(lèi)長(cháng)期資本聚焦科技屬性、技術(shù)價(jià)值、新興領(lǐng)域開(kāi)展有效投資，帶動(dòng)形成創(chuàng )業(yè)投資資本集群。

　　當前，全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速推進(jìn)，新技術(shù)、新領(lǐng)域、新賽道不斷涌現，成為推動(dòng)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的重要力量。著(zhù)眼新技術(shù)新領(lǐng)域新賽道布局，優(yōu)化出資人政策供給，引導中央企業(yè)用好創(chuàng )業(yè)投資基金這一市場(chǎng)化工具，將幫助我們打造出更適應創(chuàng )新發(fā)展要求的產(chǎn)業(yè)投融資體系，推動(dòng)中央企業(yè)在科技強國建設中發(fā)揮更大作用。 （本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：佘惠敏）