在游戲行業(yè)存量市場(chǎng)的激烈廝殺中，一款爆款游戲足以成為企業(yè)業(yè)績(jì)的轉折點(diǎn)。

　　近日，A股上市公司2024年報與2025年Q1季報進(jìn)入放榜期，完美世界（002624.SZ）拿出了一份不錯的成績(jì)單。實(shí)現營(yíng)業(yè)收入20.23億元，較上年同期增加52%，歸母凈利潤同比增加1115%至3.02億元，扣非凈利潤同比增加203%至1.63億元。

　　業(yè)績(jì)一出，完美世界股價(jià)應聲連漲三個(gè)交易日，其中首個(gè)交易日上漲6.35%，合計漲幅達10.37%。截至4月30日，完美世界報收13.59元/股，總市值 263.64億元。

　　在各大機構層面，國金、銀河、華泰等也給予了“買(mǎi)入”“增持”的評級。

　　內部深刻調整聚焦核心

　　實(shí)際上，在這份出色的一季報之前，整個(gè)2024年完美世界都面臨虧損的困擾。

　　完美世界在年報中表示，隨著(zhù)游戲及影視行業(yè)競爭加劇，公司在探索業(yè)務(wù)轉型升級的過(guò)程中，遇到階段性困難與挑戰。

　　具體而言，在游戲業(yè)務(wù)方面，2024年部分新游戲及影視項目不及預期，形成虧損；部分在研游戲預期收益不佳，確認及具體關(guān)停相關(guān)損失；部分在營(yíng)游戲流水下滑，業(yè)績(jì)貢獻同比下降。影視業(yè)務(wù)方面，相關(guān)的存貨減值損失及壞賬損失等拖累當期業(yè)績(jì)。

　　上述業(yè)務(wù)方面的問(wèn)題，以及疊加針對被投資企業(yè)確認的損失，導致完美世界2024年歸母凈虧損12.88億元。

　　對此知情人士分析，盡管面臨壓力，但完美世界在2024年為了止損果斷地進(jìn)行了大幅度內部業(yè)務(wù)重整，包括全盤(pán)梳理、裁撤若干項目，調整團隊結構，優(yōu)化資源配置，顯示出管理層“不躺平”的積極態(tài)度。

　　一系列調整在短期內對2024年業(yè)績(jì)造成了沖擊，但使完美世界從整體上優(yōu)化了業(yè)務(wù)和組織結構，未來(lái)能將資源集中于更具潛力的項目上。

　　而且由于甩掉了“包袱”，2025年完美世界費用端實(shí)現顯著(zhù)改善，進(jìn)一步增強盈利能力，這也是其能夠輕裝上陣、扭虧為盈的基礎。

　　在此背景下，2024年12月19日重磅產(chǎn)品《誅仙世界》上線(xiàn)后，首30天突破4億元，為業(yè)績(jì)帶來(lái)明確拐點(diǎn)。

　　從分業(yè)務(wù)看，今年一季度完美世界游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收14.18億元，同比增長(cháng)10.37%，游戲業(yè)務(wù)歸母凈利潤為2.92億元，其中包括出售乘風(fēng)工作室的處置收益，計入非經(jīng)常性損益；扣非后游戲業(yè)務(wù)歸母凈利潤為1.63億元。

　　影視業(yè)務(wù)提質(zhì)減量，控制風(fēng)險，去庫存也在加速。2025年以來(lái)，《千朵桃花一世開(kāi)》《只此江湖夢(mèng)》《噓，國王在冬眠》《有你的時(shí)光里》等平臺定制劇相繼播出并確認收入，影視業(yè)務(wù)的財務(wù)數據也呈現正向，實(shí)現營(yíng)收5.96億元，同比增加1616%，歸母凈利潤2600萬(wàn)元，扣非凈利潤為1600億元。

　　爆款產(chǎn)品帶動(dòng)業(yè)績(jì)拐點(diǎn)

　　完美世界在一季報指出，Q1業(yè)績(jì)主要受益于《誅仙世界》《DOTA2》及《CS》的貢獻，特別是《誅仙世界》帶來(lái)了良好的業(yè)績(jì)增量。

　　《誅仙世界》作為完美世界旗下著(zhù)重投入的新爆款，是一款純正的“賽季+月卡”制MMORPG端游，這也是完美世界的傳統優(yōu)勢賽道，在同期產(chǎn)品競爭激烈的情況下依然打開(kāi)了良好的局面。

　　游戲公測后，官方廣泛聽(tīng)取玩家反饋，連續發(fā)布了多期調優(yōu)清單，涵蓋副本難度降低、技能機制優(yōu)化、增加掉落獎勵等多個(gè)方面。官方“聽(tīng)勸”的服務(wù)態(tài)度顯著(zhù)提升了玩家游戲體驗。

　　隨著(zhù)持續運營(yíng)提升，《誅仙世界》的游戲流水也持續增長(cháng)，在同期產(chǎn)品競爭激烈的情況下依然打開(kāi)了良好的局面。

　　一季報還稱(chēng)，由于該產(chǎn)品的端游特性，用戶(hù)粘性較高，玩家生命周期顯著(zhù)長(cháng)于移動(dòng)游戲，《誅仙世界》的較多玩家充值延續至后續會(huì )計期間，確認收入并產(chǎn)生利潤。

　　“游戲行業(yè)逐漸推崇GaaS模式（Games as a Service, 游戲即服務(wù)）下的長(cháng)線(xiàn)運營(yíng)，以持續的內容更新、版本迭代、體驗優(yōu)化來(lái)提升玩家的活躍度和滿(mǎn)意度，只有重視玩家的反饋聲音，爆款產(chǎn)品才能持續維持用戶(hù)黏性，”業(yè)內人士表示。

　　對市場(chǎng)而言，未來(lái)完美世界最大產(chǎn)品看點(diǎn)無(wú)疑是《異環(huán)》，這款二次元多端游戲，在玩家及投資者社交媒體上被認為是完美世界再度大放異彩的扛鼎之作。

　　《異環(huán)》去年11月首測備受市場(chǎng)好評，預計近期將在國內開(kāi)啟新一輪測試，并啟動(dòng)海外區域首次測試。完美世界在年報中表示，這款產(chǎn)品有望在潮流品類(lèi)突破、拓寬用戶(hù)群體、全球化出海等方面打開(kāi)新局面。

　　此外，2024年已上線(xiàn)的《女神異聞錄：夜幕魅影》正在積極推進(jìn)在日本、歐美等海外其他區域的發(fā)行計劃，進(jìn)一步增強出海矩陣。

　　知情人士對此分析，完美世界目前已經(jīng)渡過(guò)了“最困難”的時(shí)候，現階段全盤(pán)梳理已經(jīng)完成，為后續恢復盈利奠定了有利條件。隨著(zhù)新游上線(xiàn)和業(yè)績(jì)逐步釋放，完美世界將在2025年開(kāi)啟新的增長(cháng)周期，實(shí)現業(yè)績(jì)的顯著(zhù)回暖和更長(cháng)遠的布局發(fā)展。