作為歷史悠久的中醫藥老字號，片仔癀2021年7月的市值一度逼近3000億元，被稱(chēng)為“藥中茅臺”。然而，截至2025年5月13日，其市值回落至1246億元（Wind數據），較峰值減少約六成。

　　這場(chǎng)市值調整的主要誘因在于其核心產(chǎn)品（片仔癀有錠劑及膠囊劑兩種劑型）提價(jià)策略與市場(chǎng)需求的錯配。自2023年將錠劑出廠(chǎng)價(jià)由590元/粒提價(jià)至760元/粒后，片仔癀2024年終端渠道便面臨庫存壓力，導致企業(yè)合同負債持續下降。

　　業(yè)界認為，片仔癀試圖通過(guò)提升價(jià)格實(shí)現業(yè)績(jì)增長(cháng)，但消費端對價(jià)格比較敏感，加上有效需求不足，使得市場(chǎng)對其價(jià)值定位產(chǎn)生分歧。事實(shí)上，藥品消費本質(zhì)是臨床需求，而非投資標的，片仔癀亟需回歸藥品本質(zhì)。

　　原材料成本的持續上漲是片仔癀面臨的主要壓力。近年來(lái)，天然牛黃、麝香等珍稀原料價(jià)格快速攀升。有數據顯示，天然牛黃的價(jià)格已從2023年初的57萬(wàn)元/公斤上漲至2025年5月的170萬(wàn)元/公斤，麝香價(jià)格十年間也上漲超過(guò)3倍。雖然企業(yè)加大了原材料儲備，但生產(chǎn)成本的激增仍導致毛利率出現明顯下滑。

　　企業(yè)管理層的波動(dòng)也對市場(chǎng)信心有所影響。近三年間，片仔癀曾經(jīng)歷多次管理層變動(dòng)，戰略執行的連續性受到考驗。在渠道建設上，當同行加速線(xiàn)上布局并進(jìn)行直銷(xiāo)體系改革時(shí)，片仔癀2024年的線(xiàn)上銷(xiāo)售收入卻同比下滑43.65%，錯失消費場(chǎng)景轉移紅利。戰略調整的不及時(shí)，不僅影響短期業(yè)績(jì)，更引發(fā)市場(chǎng)對企業(yè)長(cháng)期發(fā)展能力的擔憂(yōu)。

　　盡管面臨諸多挑戰，片仔癀的核心優(yōu)勢依然存在。國內唯二“國家絕密配方”構建的技術(shù)壁壘，使其在中醫藥領(lǐng)域保持獨特地位，消費者的穩定需求和海外市場(chǎng)的持續拓展，為企業(yè)提供了基本面支撐。值得注意的是，2025年4月，國家藥監局海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于允許進(jìn)口牛黃試點(diǎn)用于中成藥生產(chǎn)有關(guān)事項的公告》，福建省被列入到試點(diǎn)區域，公司原材料緊缺現狀有望得到緩解。