此前因跨界并購備受關(guān)注的雙成藥業(yè)（002693.SZ）決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項。雙成藥業(yè)近日發(fā)布公告稱(chēng)，公司決定終止發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)寧波奧拉半導體股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“奧拉股份”）100%股份。對于終止原因，雙成藥業(yè)稱(chēng)系因公司與部分交易對方仍未能就交易對價(jià)等商業(yè)條款達成一致意見(jiàn)而終止。

　　交易對價(jià)等商業(yè)條款未達成一致

　　回顧本次重組歷程，2024年8月27日晚間，雙成藥業(yè)首次宣布擬跨界收購半導體公司奧拉股份，公司股票因此停牌。9月10日晚間，雙成藥業(yè)發(fā)布《發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預案》（下稱(chēng)“重組預案”）。

　　不過(guò)，籌劃6個(gè)多月后，雙成藥業(yè)最終決定終止本次重組。雙成藥業(yè)近日發(fā)布公告稱(chēng)，由于各交易對方取得標的公司股權的時(shí)間和成本差異較大，交易各方對本次交易的預期不一，盡管公司與交易對方進(jìn)行了多輪磋商談判，但公司與部分交易對方仍未能就交易對價(jià)等商業(yè)條款達成一致意見(jiàn)。

　　根據雙成藥業(yè)此前披露，本次交易為同一控制下整合，公司與標的資產(chǎn)共同受王成棟、WANG YINGPU（王熒璞）父子控制。截至重組預案簽署日，王成棟、王熒璞直接或間接合計持有雙成藥業(yè)49.01%的股份和奧拉股份57.51%的股份。

　　兩家公司為何在同一實(shí)控人下仍未談攏并購事宜？對此，《經(jīng)濟參考報》記者近日以投資者身份致電雙成藥業(yè)證券部，其相關(guān)工作人員表示：“標的公司主要有25名股東，雖然兩家公司都是同一實(shí)控人，但需要全部股東的同意，我們在談判中有個(gè)別的（股東）沒(méi)談攏，因為有些股東取得標的公司股權的時(shí)間和成本差異比較大，各方對本次交易的預期不一?！?/p>

　　主業(yè)連虧多年 退市風(fēng)險高懸

　　并購失敗后，雙成藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境將進(jìn)一步凸顯。同花順iFinD數據顯示，2016年至2023年，雙成藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為1.45億元、2.47億元、3.37億元、3.47億元、2.69億元、3.20億元、2.75億元、2.36億元，其中2022年、2023年分別下滑14.22%、14.13%；扣非凈利潤分別為-3.92億元、-0.47億元、-0.81億元、-0.43億元、-0.58億元、-0.39億元、-0.37億元、-0.24億元，八年累計虧損超7億元。

　　在扣非凈利潤已連虧八年的情況下，雙成藥業(yè)預計其2024年虧損金額還將繼續擴大。根據雙成藥業(yè)披露的業(yè)績(jì)預告，預計公司2024年歸母凈利潤虧損5500萬(wàn)元至8000萬(wàn)元，扣非凈利潤虧損5837萬(wàn)元至8337萬(wàn)元。

　　與此同時(shí)，雙成藥業(yè)的退市預警也如影隨形。經(jīng)雙成藥業(yè)財務(wù)部門(mén)初步測算，公司預計2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值且扣除后營(yíng)業(yè)收入低于3億元。根據《深圳證券交易所股票上市規則》相關(guān)規定，公司股票交易將在2024年年度報告披露后可能被實(shí)施退市風(fēng)險警示（股票簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以“*ST”字樣）。

　　在此背景下，雙成藥業(yè)將目光投向了并購重組。其于重組預案中表示，本次交易完成后，公司將實(shí)現戰略轉型，重點(diǎn)發(fā)展模擬芯片及數?；旌闲酒O計業(yè)務(wù)，有利于公司尋求新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，進(jìn)一步提高公司持續經(jīng)營(yíng)能力。

　　然而，在重組折戟后，雙成藥業(yè)通過(guò)并購扭轉業(yè)績(jì)頹勢的策略已然失效，其未來(lái)將如何面對退市風(fēng)險？對此，前述工作人員向記者表示：“后續要看公司管理層的情況再作推進(jìn)，如果有進(jìn)展我們會(huì )及時(shí)披露。針對公司后續的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，投資者可以關(guān)注公司的年報?！?/p>

　　停牌前股價(jià)現“過(guò)山車(chē)行情”

　　不過(guò)，即便重組成功，雙成藥業(yè)能否依靠奧拉股份提振業(yè)績(jì)仍具有不確定性。

　　奧拉股份成立于2018年5月10日，主要從事模擬芯片及數?；旌闲酒难邪l(fā)、設計和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，曾一度沖刺科創(chuàng )板IPO，但最終折戟。業(yè)績(jì)方面，奧拉股份歷史財務(wù)數據顯示，2021年至2023年公司凈利潤分別為-10.96億元、-8.56億元、-9.62億元，三年累計虧損金額超29億元；2024年1至7月，奧拉股份凈利潤為3.07億元，實(shí)現扭虧為盈。而據雙成藥業(yè)披露，2024年1至7月，受?chē)鴥冉K端客戶(hù)庫存消化不及預期、終端需求復蘇進(jìn)度緩慢的影響，境內芯片收入仍處于歷史低點(diǎn)，從而導致奧拉股份IP授權業(yè)務(wù)收入占當期營(yíng)業(yè)收入的89.3%（未經(jīng)審計）。

　　盡管如此，這一重組計劃仍在資本市場(chǎng)上引發(fā)了極大關(guān)注，甚至在重組宣布前夕，雙成藥業(yè)股價(jià)便已出現異動(dòng)。同花順數據顯示，雙成藥業(yè)停牌前最后一個(gè)交易日（即2024年8月27日）放量大漲，一度沖上漲停，當日收盤(pán)價(jià)為5.22元/股，高出計劃定向增發(fā)的價(jià)格35%。而在此之前，自8月2日開(kāi)始至27日，公司成交額較此前顯著(zhù)增加。同時(shí)，雙成藥業(yè)2024年9月10日披露的《關(guān)于本次交易信息發(fā)布前公司股票價(jià)格波動(dòng)情況的說(shuō)明》顯示，在剔除大盤(pán)因素和同行業(yè)板塊因素影響后，公司股價(jià)在本次交易停牌前20個(gè)交易日內累計漲跌幅超過(guò)20%。

　　2024年9月11日復牌后，雙成藥業(yè)更開(kāi)啟了“瘋狂連板”模式，23個(gè)交易日錄得21個(gè)漲停板，股價(jià)由5.22元/股最高飆至40.98元/股，市值一度突破170億元。但這場(chǎng)狂歡隨后又急轉直下，公司股票一路斷崖式下跌，至今年1月末跌至13.07元/股，3月12日報收11.19元/股，股價(jià)較峰值已跌去72%，市值蒸發(fā)超百億元。

　　值得一提的是，在此期間，兩位“神秘人”精準入場(chǎng)成為市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。同花順數據顯示，截至2024年8月27日，雙成藥業(yè)十大流通股東中新進(jìn)了兩名自然人股東，分別是趙惠敏（持有646.39萬(wàn)股，為第四大流通股東）、應淑英（持有118.46萬(wàn)股，為第九大流通股東）。在二人入場(chǎng)不久后，雙成藥業(yè)股價(jià)便開(kāi)啟連板模式。而截至2024年9月30日，趙惠敏的持倉數已減至393.52萬(wàn)股，應淑英更已退出前十大流通股股東行列。