有友食品（603697.SH）近日發(fā)布公告，因董事會(huì )秘書(shū)空缺時(shí)間超過(guò)3個(gè)月，公司董事長(cháng)鹿有忠將代行董秘職責，直至公司聘任新的董秘。

　　作為“泡椒鳳爪第一股”，有友食品上市以來(lái)已連續更換4任董秘，公司治理風(fēng)險凸顯。業(yè)績(jì)方面，有友食品去年以來(lái)實(shí)現營(yíng)收和凈利雙增，但高度依賴(lài)單一產(chǎn)品；與此同時(shí)，盡管公司搭上山姆超市和零食量販新渠道的快車(chē)，但也面臨應收賬款激增等新挑戰。就相關(guān)問(wèn)題，《經(jīng)濟參考報》記者嘗試致電公司并發(fā)送采訪(fǎng)郵件，截至發(fā)稿暫未收到回復。

　　上市以來(lái)四任董秘主動(dòng)辭職

　　成立于1997年的有友食品，主營(yíng)泡椒鳳爪、皮晶、雞翅等泡鹵類(lèi)休閑食品的研發(fā)與銷(xiāo)售。2019年5月，有友食品登陸上交所主板，隨后不久董秘就出現變動(dòng)。

　　2019年11月5日，有友食品上市半年時(shí)間，第一任董秘曾力便以個(gè)人發(fā)展的選擇為由辭職。曾力于2015年成為公司董秘，任期至2019年11月24日。

　　2019年11月25日，周澤寧被聘任為公司第二任董秘，任期至2022年11月24日。然而，到了2021年5月周澤寧便以個(gè)人原因為由辭職。

　　2021年7月，曾在華神科技負責信披工作10年的劉渝燦成為有友食品第三任董秘。在首個(gè)任期于2022年11月到期后，其獲得了續聘，續聘任期至2025年11月。不過(guò)，劉渝燦此后在2024年9月辭職。

　　第四任董秘梁余是目前有友食品任期最短的一位董秘，其于2024年10月26日獲得聘用，到了2025年2月6日，便因個(gè)人原因申請辭去公司董事會(huì )秘書(shū)職務(wù)。從梁余的履歷來(lái)看，其工作經(jīng)歷橫跨財務(wù)、審計和證券等多個(gè)領(lǐng)域，曾擔任財務(wù)主管、天健會(huì )計師事務(wù)所審計師和長(cháng)江證券高級經(jīng)理等多個(gè)職位。

　　不難發(fā)現，有友食品四任董秘均為主動(dòng)提出辭職，第四任董秘梁余更是僅履職三個(gè)多月便匆匆離任。梁余辭職至今已有三月，但新任董秘仍然沒(méi)有到位。

　　增量渠道發(fā)力 應收賬款激增

　　盡管頭頂“泡椒鳳爪第一股”的光環(huán)，并通過(guò)泡制工藝與傳統鹵制類(lèi)零食形成差異化，但有友食品也一度陷入業(yè)績(jì)增長(cháng)瓶頸。

　　從2021年至2023年，有友食品歸母凈利潤連續三年下降。2023年的凈利潤表現更是成為公司上市以來(lái)的最低點(diǎn)，其歸母凈利潤1.16億元，同比下滑24.38%，扣非后的歸母凈利潤僅為0.89億元。

　　轉機出現在2024年。財報顯示，2024年有友食品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入11.82億元，同比增長(cháng)22.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.57億元，同比增長(cháng)35.44%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.26億元，同比增長(cháng)40.53%。

　　分析人士指出，零食量販等新渠道銷(xiāo)量的持續提升，或成為有友食品業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要原因，會(huì )員制超市貢獻了絕大多數收入增量。

　　華鑫證券研報指出，渠道方面，2025年一季度有友食品的線(xiàn)上、線(xiàn)下渠道營(yíng)收分別為0.24億元、3.52億元，同比分別增長(cháng)88%、36%。線(xiàn)上渠道持續發(fā)力，預計抖音渠道后續仍將作為新品推廣窗口，通過(guò)渠道溢出效應推進(jìn)貨架電商渠道增長(cháng)。公司傳統商超渠道相對承壓，山姆、零食量販作為增量渠道，其紅利正在加速釋放中。

　　在2024年11月底的業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，有友食品方面表示，山姆是重要的高勢能渠道客戶(hù)，公司非常重視與山姆的合作關(guān)系，山姆渠道的脫骨鴨掌（山椒味）產(chǎn)品長(cháng)期排名山姆肉干肉脯小食熱度榜前三位。

　　但是，山姆超市和零食量販等增量渠道在助力營(yíng)收增長(cháng)的同時(shí)，有友食品的應收賬款也水漲船高，如何握好這把“雙刃劍”，對公司的運營(yíng)能力提出更大挑戰。財報顯示，公司2024年應收賬款為7461萬(wàn)元，與2023年的379萬(wàn)元相比，同比增長(cháng)1866.24%。今年一季度，公司應收賬款進(jìn)一步走高，達到1.28億元。有友食品曾表示，“公司應收賬款的增加，主要系公司直營(yíng)渠道客戶(hù)銷(xiāo)售規模擴大所致�！�

　　產(chǎn)品結構單一帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險

　　盡管有友食品的業(yè)績(jì)表現自去年以來(lái)有所回升，但公司對于單一產(chǎn)品的依賴(lài)不容忽視。

　　早在2019年，鹿有忠就宣布從西班牙養殖場(chǎng)進(jìn)口豬背皮，希望公司通過(guò)休閑豬皮晶等產(chǎn)品實(shí)現轉型升級，再造一個(gè)新有友，并高調表示“有信心將這個(gè)產(chǎn)品做到10億元規�！�。

　　但從數據來(lái)看，有友食品打造第二增長(cháng)曲線(xiàn)依然任重道遠。年報顯示，2024年公司皮晶類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為0.93億元，同比增長(cháng)6.29%，毛利率為39.44%；而泡鳳爪類(lèi)產(chǎn)品依然是公司第一大收入來(lái)源，其營(yíng)業(yè)收入為7.85億元，同比增長(cháng)8.63%，毛利率為31.62%。

　　有友食品表示：“公司泡鳳爪類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現的收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超65%，對公司的盈利能力具有重大影響。公司泡鳳爪產(chǎn)品的優(yōu)勢行業(yè)地位為公司在品牌、聲譽(yù)、競爭力等方面帶來(lái)了明顯的規模效應，但從公司長(cháng)遠發(fā)展考慮，這種較為單一的產(chǎn)品結構使公司面臨一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險�！�

　　盡管明知面臨單一產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，但有友食品在研發(fā)等方面的投入卻并不積極。財報顯示，公司2024年研發(fā)費用為413萬(wàn)元，雖然同比增長(cháng)了21.87%，但整體依然有限，研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入的比例僅為0.35%。公司研發(fā)人員數量為23人，占公司總人數的比例為1.7%。

　　此外，相較于發(fā)展業(yè)務(wù)，有友食品的管理層似乎更熱衷理財。2023年和2024年，有友食品收到的理財產(chǎn)品投資收益均超過(guò)3000萬(wàn)元。從公司最新公告看，其進(jìn)行的現金管理總額為12億元，截至5月9日，已使用的理財額度為8.6億元。